无论是什么导致了那些疯狂的卖出，市场的反应都过度夸张了。关于贵金属牛市还是熊市的争论很快会见分晓。参照历史上相似阶段的黄金发展来看，我们面临的将是一个很大的行情。

放眼当前金市，金价已经从2011年每盎司1923.70美元的高位跌落至每盎司1290美元。而现在华尔街到处都在激烈争论，在经历2011年以来最激烈的金价战争之后，金价到底已经筑底，还是会继续下跌？当前无论是多方还是空方都已经各自押注，蓄势待发。那么综合技术分析和基本面信息来看，到底哪一方更有道理呢？

美国商品期货交易委员会的最新数据显示，投机者的空头数量达到新高纪录。这种情绪体现在越来越多的投资者持有看跌期权（然而，随着金价回升，这种情绪似乎有所降温）。汇丰称，黄金投机空头仓位连连攀高，“连续4周创下新纪录”。

花旗研究部门将其对2013年金价的预期从之前的每盎司1555美元削减到每盎司1358美元。遥望2015年，花旗更是将金价预期拉低到每盎司1250美元。花旗提示，全球黄金开采供应量从2002年的2618吨增加到了2012年的2857吨，年增长率0.9%。与此同时，花旗报告了交易所交易基金（ETF）资本的下跌——今年已下跌25%，创年度新低。与此类似，纽约商品交易所（COMEX）反映的投资者意向显示，他们的黄金净多头仓位也已经从2012年10月5日的52周最高值下跌了82%，处于近期最低水平。

不过，加拿大多伦多著名投资公司蒙特鲁思科·博尔顿（Montrusco Bolton）的证券部副总经理约翰·戈德史密斯（John Goldsmith）表示，“黄金可能被过度抛售了，所以反弹势在必得，但一个反弹并不会创造牛市”。

蒙特利尔银行同样持看空观点。因为认为美元会长期保持强劲态势，该银行下调了对黄金、白银和铂金价格的预测，长期和短期的价格预测均被大幅下调：2013年的金价预期从之前的每盎司1587美元降到每盎司1362美元，2014年的预期更是由之前的每盎司1799美元降至每盎司1181美元。

由于判断工业需求放缓，蒙特利尔银行将白银预期价格从之前的每盎司28美元降低到每盎司23美元，对2014年银价的预期几乎减半，从每盎司32美元降低到每盎司18美元。

说到这里，我们不得不停下来想一想，市场大量持有看跌期权和“熊熊空谈”，是否可能反而暗示我们一个相反的信号？

根据国际白银协会的调查报告，世界现在对白银的需求规模是空前的。仅智能手机行业，每年就要消耗价值10亿美元的白银，加上每年销售的电脑、平板电脑、电视也要消耗几十亿美元的白银，最后再考虑一下消耗白银的其他众多行业，例如珠宝、牙医、纳米技术、水净化等，白银的增值潜力显而易见。

回到纽约商品交易所，机构投资者对于白银期货期权的净多头仓位连续两周上涨，触及5月21日以来的最高点。据彭博社报道，一些对冲基金开始押注黄金上涨，因为美联储主席伯南克的发言刚刚降低了短期内停止量化宽松政策的可能。

同样与花旗和蒙特利尔银行背道而驰，对黄金看多的还有一些著名机构和个人。德国商业银行认为，金价会在2013年底反弹。该机构预期2014年第一季度金价会达到每盎司1400美元，而年底会达到每盎司1600美元。他们对银价虽没这么乐观，但也预计明年第一季度可达到每盎司23美元。

当被问及对冲基金和公众持有的黄金空头仓位创纪录的影响时，瑞士联合银行交易部门运营总监亚瑟·卡辛（Arthur Cashin）警告称，这可能导致一场剧烈空头回补恶战。他表示，伯南克的话打了黄金空头一个措手不及，但他希望能看到对近期低点的再次探底。

他提示采访的新闻记者：“个人来说，我想在看到一次探底发生；如果能再次探底且止跌企稳的话，那可真是会产生戏剧性的变化。紧张的空头会有所反应。要记住，空头回补可能极少是一个理智和经过的推敲的决定，这种行为是有些神经质的。它一般来源于恐慌，而且总是情绪化的。这就是为什么它总是那么具有戏剧性。”

无论是什么导致了那些疯狂的卖出，市场的反应都过度夸张了。总之，有一件事是确定的：抓住短期波动是只有少数极其精明的交易员才能做到的。关于贵金属牛市还是熊市的争论很快会见分晓。那些对长期趋势计算准确的人将会大获全胜，因为参照历史上相似阶段的黄金发展来看，我们面临的将是一个很大的行情。

来源：中国黄金网 2013年07月19日